Monetización de la deuda

Sistema empleado por el Estado español para financiar las inversiones durante el siglo XX. La Hacienda Pública emitía deuda pública que podía ser adquirida directamente por la banca privada, la cual para mantener la liquidez procedía a su pignoración inmediata en el Banco de España. La primera operación de este tipo se realizó en 1917 y la última en 1958. Este sistema provocaba aumentos de la inflación, debido al incremento de la masa monetaria en circulación.

La ventaja que obtenía la banca con estos créditos pignoraticios era el diferencial de tipos: la deuda pública era emitida a un interés superior a los de los créditos pignoraticios que otorgaba el Banco de España a la banca.